Giá vàng giữ đà tăng, nguồn cung trong nước phụ thuộc nhập khẩu

Các yếu tố hỗ trợ giá vàng vẫn duy trì

Tính đến đầu tuần này, giá vàng đã đi ngang khoảng ba tuần quanh mốc 4.000 USD/ounce. Trước đó, vào cuối tháng 10 và đầu tháng 11/2025, vàng nhiều lần xuyên thủng mốc giá này, tạo ra tâm lý phân vân cho nhà đầu tư. Một luồng ý kiến cho rằng giá vàng đã chạm đỉnh và sẽ giảm, trong khi luồng khác tin rằng vàng chỉ đang “tạm nghỉ lấy đà” trước khi tiếp tục tăng.

Ông Nguyễn Minh Tuấn, Tổng giám đốc AFA Capital, cho biết mức giảm dưới 4.000 USD/ounce thời gian qua chủ yếu do đồng USD mạnh lên, khi khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 12/2025 trở nên không chắc chắn (chỉ số USD Index có thời điểm vượt 100 điểm). Yếu tố tâm lý cũng góp phần đẩy giá vàng đi xuống. Tuy nhiên, theo ông Tuấn, xét về cung – cầu, vàng vẫn được hỗ trợ mạnh.

Số liệu từ Hội đồng Vàng thế giới cho thấy trong tháng 9/2025, lượng vàng mà các ngân hàng trung ương mua vào tăng tới 79% so với tháng trước. Trong số các quốc gia được thống kê, chỉ có 4 nước bán ròng vàng, phần còn lại đều mua ròng mạnh.

Cùng quan điểm, TS. Nguyễn Trí Hiếu, chuyên gia kinh tế, nhận định giá vàng chỉ đảo chiều khi các yếu tố như thương chiến hạ nhiệt, Fed không hạ lãi suất, kinh tế Mỹ phục hồi nhanh, Chính phủ Mỹ tái hoạt động sớm và các nhà đầu tư lớn xả vàng cùng lúc… Tuy nhiên, khả năng này khó xảy ra.

Ngược lại, các “lực đẩy” hỗ trợ vàng vẫn còn nguyên. Thương chiến Mỹ – Trung chưa kết thúc, xung đột Nga – Ukraine và một số khu vực khác vẫn căng thẳng; kinh tế Mỹ chưa phục hồi nhanh trong bối cảnh lạm phát tăng nhẹ; Chính phủ Mỹ đã đóng cửa hơn một tháng và hai đảng vẫn chưa đạt thỏa thuận.

Đặc biệt, chưa có dấu hiệu các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư lớn ngừng gom vàng. TS. Nguyễn Trí Hiếu nhận định: “Một số quỹ bán vàng chốt lời gần đây nhưng lượng bán nhỏ, xu hướng chung vẫn là mua vào. Lực đẩy tăng giá vẫn còn nguyên và tôi dự báo vàng sẽ lập đỉnh mới năm 2026, có thể đạt 5.000 USD/ounce”.

Chia sẻ với báo chí, ông Shaokai Fan, Giám đốc khu vực châu Á – Thái Bình Dương (trừ Trung Quốc) và phụ trách Ngân hàng Trung ương Toàn cầu tại Hội đồng Vàng thế giới, cũng cho biết động thái chốt lời gần đây của một số nhà đầu tư tổ chức không phổ biến, trong khi các nhà đầu tư lớn vẫn tiếp tục bổ sung vàng vào danh mục.

Bên cạnh các yếu tố trên, Hội đồng Vàng thế giới nhấn mạnh tâm lý phòng ngừa rủi ro toàn cầu, bao gồm lo ngại bong bóng trong lĩnh vực công nghệ AI, đang góp phần thúc đẩy nhu cầu trú ẩn vào vàng tăng mạnh.

Giá vàng vẫn được hỗ trợ mạnh từ các yếu tố địa chính trị và kinh tế toàn cầu. Tại Việt Nam, nguồn cung phụ thuộc vào nhập khẩu, khiến chênh lệch giá trong nước và thế giới vẫn cao.

Giá vàng trong nước phụ thuộc mạnh vào nguồn nhập khẩu

Tại thị trường Việt Nam, ngoài ảnh hưởng từ giá vàng thế giới, các nhà đầu tư còn phải đối mặt với rủi ro lớn do chênh lệch giá vàng trong nước và quốc tế đang lên tới 20 triệu đồng/lượng.

Dù Nghị định số 232/2025/NĐ-CP về quản lý thị trường vàng đã chính thức có hiệu lực, xóa bỏ độc quyền vàng và cho phép nhập khẩu, theo TS. Nguyễn Trí Hiếu, tình trạng khan hiếm nguồn cung vẫn tiếp diễn, bởi hiện chưa có thông tin cụ thể về doanh nghiệp hay ngân hàng nào được cấp phép nhập khẩu cũng như hạn ngạch tương ứng.

Ông Hiếu nhận định: “Chênh lệch giá vàng có thể được thu hẹp khi Ngân hàng Nhà nước công bố số lượng doanh nghiệp, ngân hàng được phép nhập khẩu và hạn mức nhập khẩu cụ thể. Tuy nhiên, hiện tại thông tin này vẫn chưa có, nên tình trạng khan hiếm tiếp tục duy trì”.

Các chuyên gia cũng cho rằng thị trường vàng Việt Nam chịu tác động mạnh từ tâm lý FOMO (Fear of Missing Out – sợ bỏ lỡ cơ hội). Trong bối cảnh hiện nay, nhà đầu tư ngắn hạn không nên lướt sóng vì nguy cơ rủi ro từ chính sách còn cao. Một khi Ngân hàng Nhà nước cho phép nhập khẩu vàng, thị trường vàng trong nước và thế giới sẽ liên thông, khiến giá vàng có thể giảm nhanh để tìm mức chênh lệch hợp lý. Tuy vậy, với nhà đầu tư dài hạn, ít nhất từ 6 tháng trở lên, vàng vẫn là kênh đầu tư phù hợp để bảo toàn giá trị.

Để giảm bớt nhu cầu vàng vật chất, ông Shaokai Fan, Giám đốc khu vực châu Á – Thái Bình Dương (không bao gồm Trung Quốc) và Giám đốc phụ trách Ngân hàng Trung ương Toàn cầu tại Hội đồng Vàng thế giới, cho rằng việc Ngân hàng Nhà nước nghiên cứu thành lập sàn giao dịch vàng tập trung là bước đi đúng hướng.

Ông nhấn mạnh, điều quan trọng là phải xác định rõ mục tiêu của sàn. “Nếu sàn được thiết kế nhằm tạo thuận lợi cho vận hành thị trường trong nước, minh bạch hóa các giao dịch và hỗ trợ định hướng phát triển trung tâm tài chính quốc tế, thì đây là cơ chế cần thực hiện,” ông Fan cho biết.

Về giải pháp đánh thuế đối với các giao dịch vàng, chuyên gia này khuyến nghị cần có các phương án hợp lý. Nếu Việt Nam áp thuế với vàng, cần tính đến việc giải pháp này có thể tạo ra dòng chảy vàng xuyên biên giới, từ Việt Nam ra nước ngoài hoặc ngược lại, do sự chênh lệch mức thuế giữa các quốc gia.

Nguồn:Giá vàng giữ đà tăng, nguồn cung trong nước phụ thuộc nhập khẩu

Thanh Cao

thuongtruong.com.vn