USD liên tục tăng mạnh, tỷ giá căng thẳng đến bao giờ?

Trong tuần đầu tiên của tháng 3, xung đột quân sự leo thang đã biến đồng đô la Mỹ thành một trong số ít tài sản tăng giá giữa bối cảnh thị trường biến động. Dữ liệu từ TradingView cho thấy chỉ số DXY đã tăng từ 97,8 điểm lên trên 99 điểm chỉ trong tuần đầu tiên của tháng 3. Đến 9/3, chỉ số DXY vẫn tiếp đà tăng, áp sát mốc 100 điểm.

Chỉ số DXY nóng lên kéo theo đà tăng của tỷ giá VND/USD. Ngày 9/3, Ngân hàng Nhà nước công bố tỷ giá trung tâm ở mức 25.059 đồng/USD, tăng 2 đồng so với phiên trước đó dù đã tăng nóng trong tuần trước.

Tại ngân hàng thương mại, tỷ giá USD tăng mạnh với giá bán gần chạm mức trần cho phép. BIDV niêm yết tỷ giá sáng 9/3 ở mức 25.035 - 26.309 đồng/USD (mua vào – bán ra). Trên thị trường tự do, tỷ giá hiện đang giao dịch quanh mốc 26.850 - 26.900 đồng/USD.

Theo ông Nguyễn Minh Hạnh, Giám đốc Trung tâm Phân tích tại Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS), tỷ giá từ sau Tết ghi nhận áp lực ngắn hạn đã quay lại trong bối cảnh thị trường nhạy cảm hơn với biến động bên ngoài.

Ngoài ra, cú sốc địa chính trị tại Trung Đông, đặc biệt liên quan xung đột với Iran, là 1 sự kiện rủi ro khó định lượng trước và đã khiến USD phục hồi vai trò trú ẩn, qua đó kéo DXY tăng và có thể phục hồi vai trò của petrodolla trong tương lai. Cơ chế truyền dẫn chủ đạo là trạng thái né tránh rủi ro toàn cầu, trong đó euro và yen chịu bất lợi tương đối do nhạy cảm hơn với chi phí năng lượng; đồng thời kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ của Mỹ có xu hướng bị điều chỉnh theo hướng thận trọng hơn khi rủi ro lạm phát từ giá năng lượng gia tăng.

Tỷ giá chịu áp lực trong ngắn hạn.

Dự báo về đường đi của tỷ giá thời gian tới, ông Nguyễn Minh Hạnh cho hay tỷ giá có diễn biến căng thẳng giai đoạn vừa qua và có thể vẫn tiếp tục trong thời gian tới nhưng nhiều khả năng không biến động vượt quá 26.550 đồng.

Đồng quan điểm, ông Trần Ngọc Báu, CEO WiGroup cũng nhận định tỷ giá đang chịu áp lực tăng đáng kể và bắt đầu có những biến động mạnh trở lại sau một giai đoạn tạm lắng.

Phân tích kĩ hơn, ông Trần Ngọc Báu cho biết, có nhiều yếu tố đang tác động lên biến động của tỷ giá trong thời gian tới.

Ở bên ngoài, chỉ số DXY tăng mạnh, đặc biệt sau những căng thẳng chiến tranh tại Trung Đông. Bên cạnh đó, giá xăng dầu tăng sốc (tăng từ 20.000 lên 27.000 đồng chỉ trong một tuần) cũng góp phần làm trầm trọng thêm tình hình, tạo áp lực lên tỷ giá.

“Nếu Mỹ duy trì lãi suất cao hoặc đảo ngược chính sách để kiểm soát lạm phát do giá dầu, Việt Nam sẽ đối mặt với nguy cơ mất tỷ giá và chảy máu ngoại tệ nếu không tăng lãi suất đuổi theo”, ông Báu cho hay.

Ở trong nước, Việt Nam đang bước vào giai đoạn thâm hụt thương mại (đã kéo dài 3 tháng liên tiếp). Thay vì thu về ngoại tệ như mọi năm, việc thâm hụt này buộc nền kinh tế phải chi thêm đô la Mỹ ra bên ngoài, tạo áp lực trực tiếp lên tỷ giá, ông Báu nhận định.

Bên cạnh đó, tỷ giá còn phải chịu áp lực từ dòng vốn ngoại. Tăng trưởng FDI đăng ký đang suy giảm, trong khi dòng vốn đầu tư gián tiếp (FII) bị rút ra liên tục, có thời điểm lên tới 5.000 tỷ đồng chỉ trong một tuần. Ngoài ra, khả năng can thiệp của Ngân hàng Nhà nước để bình ổn tỷ giá hiện nay hạn chế hơn trước do dự trữ ngoại hối chỉ còn hơn 2 tháng nhập khẩu, mức rất mỏng so với mức 4 tháng của giai đoạn 2021-2022.

Theo ông Báu, sản xuất công nghiệp trong nước vẫn đang tích cực.

Tuy nhiên, ở góc độ tích cực, ông Báu cho rằng sản xuất công nghiệp vẫn đang bứt phá với chỉ số sản xuất toàn ngành công nghiệp (IIP) 2 tháng đầu năm 2026 đạt mức tăng trưởng 10,36%, cao hơn nhiều so với mức 7,24% của cùng kỳ năm 2025. PMI đã có 5 tháng liên tiếp nằm trên mức 50, cho thấy sự mở rộng liên tục và bền vững của hoạt động sản xuất.

Sự phục hồi bền vững của khu vực sản xuất và xuất khẩu (với người tiêu dùng nước ngoài vẫn đang hấp thụ hàng Việt tốt) là nền tảng quan trọng để duy trì sức khỏe của nền kinh tế trước các biến động tiền tệ

Ngay cả trong kịch bản tiêu cực nhất khi giá dầu lên tới 110-120 USD/thùng và giá xăng trong nước chạm mức 33.000 đồng/lít, dự báo lạm phát (CPI) của Việt Nam vẫn nằm dưới mức 5%, phù hợp với mục tiêu của Chính phủ.

Ông Báu cũng chỉ ra cơ hội trong khó khăn, đó là sự biến động giá hàng hóa và căng thẳng địa chính trị có thể tạo ra cơ hội cho các ngành cụ thể như thủy điện, nhiệt điện than hoặc các ngành xuất khẩu được hưởng lợi từ sự đứt gãy cung ứng tại các khu vực khác.

“Dù tỷ giá đang gặp áp lực lớn trong ngắn hạn nhưng việc không có sự cộng hưởng của các cú sốc lớn như cung tiền thừa, đứt gãy chuỗi cung ứng toàn diện hay lạm phát Mỹ mất kiểm soát là những điểm tựa tích cực để tỷ giá không rơi vào trạng thái quá tồi tệ”, ông nói.

Nguồn:USD liên tục tăng mạnh, tỷ giá căng thẳng đến bao giờ?

Nam Anh

vietnamfinance.vn