Giá vàng hạ nhiệt và khoảng vênh rủi ro tại thị trường Việt Nam

Vì sao giá vàng hạ nhiệt sau giai đoạn tăng nóng

Sau một thời gian tăng mạnh và liên tục lập đỉnh, giá vàng trong nước và thế giới đang có dấu hiệu chững lại, thậm chí giảm nhẹ trong những phiên gần đây. Tính đến ngày 25/4/2026, giá vàng thế giới dao động quanh 4.700 - 4.710 USD/ounce, trong khi giá vàng miếng trong nước phổ biến ở mức khoảng 166,3-168,8 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra) tại các hệ thống lớn như SJC, DOJI, PNJ.

So với vùng đỉnh trước đó, giá vàng trong nước đã giảm khoảng 3-4 triệu đồng/lượng chỉ trong một tuần, cho thấy xu hướng “hạ nhiệt” rõ rệt sau giai đoạn tăng nóng.

Diễn biến này khiến không ít nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu “cơn sốt vàng” đã qua hay chỉ đang tạm nghỉ. Thực tế, xu hướng đi ngang và giảm giá hiện nay không phải hiện tượng đơn lẻ, mà là kết quả của nhiều yếu tố kinh tế vĩ mô cùng lúc tác động.

Trước hết, yếu tố quan trọng nhất là mặt bằng lãi suất vẫn duy trì ở mức cao, đặc biệt tại Mỹ. Khi lãi suất neo cao, các kênh đầu tư như trái phiếu hay tiền gửi trở nên hấp dẫn hơn vì mang lại lợi suất rõ ràng. Trong khi đó, vàng là tài sản không sinh lãi, chủ yếu dựa vào kỳ vọng tăng giá, nên dễ bị lép vế trong giai đoạn dòng tiền ưu tiên hiệu quả ngắn hạn. Khi dòng tiền dịch chuyển, nhu cầu nắm giữ vàng suy giảm, kéo theo áp lực điều chỉnh giá.

Song song với đó, đồng USD duy trì sức mạnh cũng là một lực cản đáng kể. Do vàng được định giá bằng USD, khi đồng bạc xanh tăng giá, vàng trở nên đắt hơn đối với nhà đầu tư nắm giữ các đồng tiền khác, từ đó làm giảm nhu cầu trên phạm vi toàn cầu. Đây là mối quan hệ đã lặp lại nhiều lần trong lịch sử thị trường tài chính.

Một yếu tố khác đến từ chính nội tại thị trường vàng là hoạt động chốt lời sau giai đoạn tăng nóng. Trước đó, giá vàng đã có thời điểm vượt vùng cao kỷ lục, thu hút dòng tiền đầu cơ và tích trữ. Khi đạt mức cao, nhiều nhà đầu tư lựa chọn bán ra để hiện thực hóa lợi nhuận. Lực bán xuất hiện đồng loạt trong bối cảnh thiếu thông tin hỗ trợ mới đã tạo áp lực khiến giá vàng điều chỉnh.

Bên cạnh đó, nhu cầu trú ẩn an toàn cũng đang có dấu hiệu giảm bớt. Khi các chỉ số kinh tế lớn cho thấy tín hiệu tích cực, tâm lý lo ngại rủi ro của nhà đầu tư giảm xuống. Khi đó, vàng không còn là lựa chọn ưu tiên, nhường chỗ cho các tài sản mang tính tăng trưởng như cổ phiếu.

Không thể bỏ qua yếu tố dòng tiền. Trong giai đoạn hiện tại, một phần vốn đang rời khỏi vàng để quay lại các kênh đầu tư khác có khả năng sinh lời tốt hơn. Lượng nắm giữ vàng tại một số quỹ đầu tư lớn có xu hướng giảm nhẹ, cho thấy dòng tiền đang dịch chuyển.

Giá vàng trong nước và thế giới đang có dấu hiệu chững lại

Tuy nhiên, xu hướng giảm hiện nay mang tính điều chỉnh nhiều hơn là đảo chiều dài hạn. Vàng vẫn giữ vai trò là tài sản phòng ngừa rủi ro trong bối cảnh kinh tế và địa chính trị còn nhiều biến động. Việc “hạ nhiệt” sau giai đoạn tăng mạnh là diễn biến mang tính quy luật, giúp thị trường tái cân bằng và thiết lập mặt bằng giá mới.

Khoảng vênh tại thị trường Việt Nam

Nếu thị trường thế giới đang bước vào nhịp điều chỉnh, thì tại Việt Nam, diễn biến lại cho thấy một thực tế khác. Tính đến ngày 25 tháng 4 năm 2026, giá vàng miếng SJC tại các doanh nghiệp lớn như SJC, DOJI hay PNJ phổ biến quanh mức 166 - 169 triệu đồng một lượng (mua vào - bán ra). Trong khi đó, giá vàng nhẫn 9999 dao động khoảng 158 - 162 triệu đồng một lượng, thấp hơn nhưng vẫn ở vùng rất cao. So với thế giới quy đổi, mức chênh lệch vẫn duy trì khoảng 15 - 20 triệu đồng một lượng, cho thấy khoảng cách đáng kể giữa hai thị trường.

Trong bối cảnh đó, giá vàng trong nước giảm chậm hơn, thậm chí có thời điểm gần như đứng yên, tạo ra khoảng cách ngày càng lớn so với giá quốc tế. Điều này phản ánh rõ đặc thù của thị trường nội địa, nơi giá không hoàn toàn vận động theo quỹ đạo chung của thế giới.

Nguyên nhân đầu tiên đến từ cấu trúc cung cầu. Nguồn cung vàng trong nước hiện bị kiểm soát chặt và không có sự liên thông linh hoạt với thị trường quốc tế. Khi giá thế giới giảm, nguồn cung không thể bổ sung kịp thời để cân bằng, khiến giá trong nước khó giảm tương ứng.

Thực tế, mức chênh lệch giữa giá vàng trong nước và thế giới đã có thời điểm lên tới hàng chục triệu đồng mỗi lượng. Ngay cả khi thị trường điều chỉnh gần đây, khoảng cách này vẫn duy trì ở mức cao, phản ánh sự lệch pha rõ rệt giữa hai thị trường.

Giá vàng miếng tron nước hiện tại phổ biến quanh mức 166 - 169 triệu đồng một lượng (mua vào - bán ra).

Không chỉ chênh lệch với thế giới, ngay trong nội địa, biên độ mua bán cũng bị nới rộng đáng kể. Với vàng miếng SJC, chênh lệch giá mua và bán phổ biến ở mức 2 - 3 triệu đồng một lượng, có thời điểm cao hơn. Điều này đồng nghĩa với việc người mua có thể chịu lỗ ngay khi vừa giao dịch, ngay cả khi giá vàng không biến động đáng kể. Rủi ro vì thế không nằm hoàn toàn ở xu hướng tăng hay giảm, mà nằm ở chính cấu trúc giá.

Một yếu tố quan trọng khác là tâm lý tích trữ vàng của người dân. Trong bối cảnh kinh tế còn nhiều bất định, vàng vẫn được xem là kênh giữ tài sản quen thuộc. Lực cầu ổn định này khiến giá trong nước khó giảm sâu, ngay cả khi thị trường quốc tế đi xuống.

Bên cạnh đó, cấu trúc thị trường vàng với nguồn cung tập trung vào một số thương hiệu nhất định, cùng với hạn chế về nguyên liệu đầu vào, cũng khiến thị trường thiếu tính linh hoạt. Khi cung không linh hoạt, giá dễ bị đẩy lên và khó điều chỉnh nhanh theo xu hướng chung.

Đáng chú ý, nhiều chuyên gia cho rằng giai đoạn tăng nóng của vàng đã đi qua và thị trường đang bước vào pha điều chỉnh. Ông Nguyễn Văn Thế, Trưởng phòng môi giới tại SSI, nhận định giá vàng đã trải qua chu kỳ tăng mạnh từ năm 2024 đến đầu năm 2026 và hiện khó có khả năng tăng đột biến trong ngắn hạn. Theo ông, kịch bản phổ biến trong năm 2026 là giá vàng sẽ dao động trong biên độ, thay vì tiếp tục lập đỉnh mới.

Ở góc độ dòng tiền, các chuyên gia cũng chỉ ra rằng khi vàng đạt mức giá cao, dòng vốn có xu hướng dịch chuyển sang các kênh đầu tư khác như cổ phiếu hoặc trái phiếu. Đây là yếu tố khiến lực cầu suy yếu, góp phần làm thị trường bước vào trạng thái giằng co thay vì tăng mạnh như trước.

Trong khi đó, trên thị trường quốc tế, nhiều phân tích cho thấy vàng đang ở trạng thái “mất định hướng” ngắn hạn khi nhà đầu tư thận trọng trước các dữ liệu kinh tế và chính sách tiền tệ. Một số dự báo cho rằng giá vàng có thể tiếp tục chịu áp lực trong ngắn hạn do ảnh hưởng của lãi suất cao và đồng USD mạnh, trước khi tìm lại điểm cân bằng trong các quý tiếp theo.

Sự khác biệt giữa thị trường trong nước và thế giới đang tạo ra một nghịch lý. Giá vàng không giảm mạnh, nhưng cũng không còn dư địa tăng nóng như trước. Thay vào đó là trạng thái giằng co, nơi giá được giữ ở mức cao nhưng tiềm ẩn rủi ro lớn.

Rủi ro lớn nhất không nằm ở việc giá vàng giảm hay tăng trong ngắn hạn, mà nằm ở khoảng chênh lệch giữa hai thị trường. Khi giá thế giới tiếp tục điều chỉnh, phần chênh lệch này có thể bị thu hẹp. Khi đó, áp lực giảm giá trong nước có thể xuất hiện nhanh và mạnh hơn, và những người mua ở vùng giá cao sẽ là nhóm chịu ảnh hưởng trực tiếp.

Nhìn tổng thể, thị trường vàng hiện nay đang chịu tác động đồng thời từ các yếu tố vĩ mô toàn cầu và đặc thù nội địa. Một bên là áp lực giảm từ lãi suất, đồng USD và dòng tiền quốc tế, bên kia là lực đỡ từ tâm lý tích trữ và cấu trúc thị trường trong nước.

Sự giằng co này khiến giá vàng không rơi mạnh, nhưng cũng không còn duy trì được đà tăng như trước. Trong bối cảnh đó, quyết định đầu tư không chỉ phụ thuộc vào xu hướng giá, mà còn phụ thuộc vào khả năng nhận diện rủi ro từ chính cấu trúc thị trường.

Trong một thị trường mà biến động không chỉ đến từ giá mà còn đến từ khoảng cách giữa các thị trường, sự thận trọng trở thành yếu tố quan trọng hơn bao giờ hết. Vàng có thể vẫn là nơi trú ẩn, nhưng không phải lúc nào cũng là lựa chọn an toàn tuyệt đối.

Nguồn:Giá vàng hạ nhiệt và khoảng vênh rủi ro tại thị trường Việt Nam

Anh Đào

thuongtruong.com.vn