Những yếu tố nào sẽ chi phối giá vàng trong năm 2026?

Ngân hàng trung ương và dòng tiền đầu tư tạo “mặt sàn” mới cho giá vàng. (Ảnh minh hoạ/TL)

Trao đổi với Kitco News, bà Chantelle Schieven, Trưởng bộ phận Nghiên cứu tại Capitalight Research, cho rằng đà tăng kéo dài của vàng không đơn thuần là một chu kỳ giá thông thường mà phản ánh sự dịch chuyển mang tính “địa chấn” trong cấu trúc thị trường tài chính toàn cầu. Theo bà, nhà đầu tư không nên đánh đồng việc giá vàng đang ở mức cao với quan điểm rằng dư địa tăng đã cạn.

Bà Schieven nhấn mạnh rằng ngay cả trong kịch bản vàng rơi vào trạng thái “bong bóng”, điều đó cũng không đồng nghĩa với việc giá sẽ đảo chiều giảm trong ngắn hạn hay trung hạn. Trái lại, lực mua bền bỉ từ các ngân hàng trung ương, vốn đã liên tục gia tăng dự trữ vàng từ năm 2022, đang tạo ra một “mặt sàn” giá mới mà các chu kỳ trước chưa từng xuất hiện. Khu vực chính thức này được đánh giá sẽ tiếp tục đóng vai trò then chốt, ít nhất cho đến năm 2026.

Trong bối cảnh đó, bà Schieven cho rằng giá vàng hoàn toàn có thể dễ dàng tiến tới mốc 5.000 USD/ounce ngay trong năm tới. Dù nhu cầu từ ngân hàng trung ương vẫn là trụ đỡ quan trọng, động lực dẫn dắt thị trường từ nay đến năm 2026, theo bà, sẽ ngày càng nghiêng về phía nhu cầu đầu tư. Tỷ trọng vàng trong danh mục của nhiều nhà đầu tư hiện vẫn ở mức thấp nếu so với những rủi ro vĩ mô mà họ đang phải đối mặt, cho thấy thị trường chưa rơi vào trạng thái quá nóng như nhiều lo ngại.

Fed, lạm phát dai dẳng và vai trò trú ẩn của vàng

Tại cuộc họp chính sách tiền tệ gần nhất, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đưa ra cái nhìn tương đối lạc quan về triển vọng tăng trưởng và khả năng lạm phát quay về mục tiêu. Tuy nhiên, bà Schieven bày tỏ sự hoài nghi trước kịch bản áp lực giá cả có thể hạ nhiệt nhanh chóng. Theo bà, những yếu tố mang tính cấu trúc như xu hướng phi toàn cầu hóa, sự phân mảnh thương mại và tình trạng thiếu đầu tư kéo dài trong lĩnh vực hàng hóa vốn dĩ đã mang bản chất lạm phát.

Ngay cả khi lạm phát chỉ duy trì ở mức cao vừa phải, vai trò truyền thống của trái phiếu như một tài sản trú ẩn an toàn cũng trở nên kém hấp dẫn hơn. Với nhiều nhà đầu tư từng chịu thiệt hại do lợi suất thực âm, vàng ngày càng được nhìn nhận không còn là công cụ phòng hộ mang tính đầu cơ, mà là một thành tố đa dạng hóa cốt lõi trong danh mục đầu tư dài hạn.

Theo bà Schieven, những điều chỉnh âm thầm trong chính sách của Fed, bao gồm việc can thiệp vào bảng cân đối kế toán nhằm kìm hãm đà tăng của lợi suất trái phiếu, có thể giúp kéo dài trạng thái ổn định ngắn hạn nhưng chưa đủ để khôi phục niềm tin vào tính bền vững của chính sách tiền tệ. Chính sự thiếu chắc chắn này tiếp tục là yếu tố hỗ trợ cho giá vàng trong trung và dài hạn.

Trong kịch bản lạc quan, mốc 5.000 USD/ounce được bà Schieven đánh giá là hoàn toàn khả thi trong năm 2026, thậm chí chỉ là một điểm dừng ngắn trong xu hướng tăng dài hạn. Dù vậy, bà cũng lưu ý thị trường nhiều khả năng sẽ duy trì mức độ biến động cao, tạo ra những nhịp điều chỉnh cần thiết trong quá trình đi lên.

Cùng quan điểm, trong báo cáo công bố cuối tháng 12/2025, ngân hàng UBS dự báo giá vàng có thể đạt 5.000 USD/ounce vào tháng 9/2026. Trong trường hợp bất ổn chính trị hoặc kinh tế liên quan tới cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ gia tăng, kim loại quý này thậm chí có thể vươn tới mốc 5.400 USD/ounce. UBS cho rằng nhu cầu vàng trong năm 2026 sẽ được hỗ trợ bởi lợi suất thực thấp, những lo ngại kéo dài về triển vọng kinh tế toàn cầu và áp lực tài khóa ngày càng lớn tại Mỹ, qua đó tiếp tục củng cố vai trò của vàng như một tài sản trú ẩn chiến lược.

Nguồn:Những yếu tố nào sẽ chi phối giá vàng trong năm 2026?

Nhật Hạ

thuongtruong.com.vn