Nghịch lý giá vàng: Giá tăng, người mua vẫn lỗ

Giá trong nước bất ngờ “đứng hình”

Sáng 19/9, giá vàng miếng SJC được niêm yết ở mức 144,6 triệu đồng/lượng mua vào và 147,6 triệu đồng/lượng bán ra, không thay đổi so với cuối phiên trước.

Các doanh nghiệp lớn như PNJ, DOJI, Phú Quý, Bảo Tín Minh Châu, Bảo Tín Mạnh Hải và Mi Hồng cũng giữ giá vàng miếng quanh vùng 147–148 triệu đồng/lượng.

Diễn biến này gây chú ý bởi chỉ một ngày trước, vàng miếng đã tăng tới 1,8 triệu đồng/lượng ở cả hai chiều. Đây cũng là một trong những phiên tăng mạnh nhất kể từ đầu tháng 9.

Tính trong một tuần, giá bán vàng miếng tăng hơn 2 triệu đồng mỗi lượng. Tuy nhiên, mức tăng trên chưa đồng nghĩa với việc người mua đã có lãi.

Nguyên nhân nằm ở khoảng cách giữa giá mua vào và bán ra vẫn phổ biến ở mức 3 triệu đồng/lượng. Người mua phải trả 147,6 triệu đồng để sở hữu một lượng vàng nhưng nếu bán ngay chỉ được doanh nghiệp thu mua với giá 144,6 triệu đồng.

Ngay cả những người mua từ cuối tuần trước, khi giá vàng còn thấp hơn hiện nay, vẫn có thể đang chịu khoản lỗ khoảng 1 triệu đồng mỗi lượng. Giá vàng phải tăng đủ mạnh để bù được phần chênh lệch mua – bán thì nhà đầu tư mới bắt đầu hòa vốn.

Vàng nhẫn cũng diễn biến khá dè dặt. SJC giữ giá nhẫn trơn ở mức 144,1–147,1 triệu đồng/lượng. PNJ và Phú Quý giao dịch quanh 144,6–147,6 triệu đồng/lượng.

Giá vàng thế giới vừa có tuần phục hồi đáng kể nhưng thị trường trong nước lại bất ngờ “đứng hình”.

Tại Mi Hồng, vàng nhẫn 999 được niêm yết ở mức 144,7–146,2 triệu đồng/lượng. DOJI nâng giá bán lên 148 triệu đồng/lượng, trong khi Bảo Tín Minh Châu niêm yết tới 148,1 triệu đồng/lượng, thuộc nhóm cao nhất thị trường.

Sự khác biệt giữa các thương hiệu cho thấy giá vàng trong nước chưa hình thành một mặt bằng hoàn toàn đồng nhất. Cùng một loại vàng nhẫn tròn trơn, giá bán có thể chênh gần 2 triệu đồng/lượng tùy doanh nghiệp.

Trong khoảng một tháng trở lại đây, vàng miếng và vàng nhẫn chủ yếu dao động trong vùng 142–150 triệu đồng/lượng. Biên độ này vẫn thấp hơn đáng kể so với giai đoạn thị trường tăng nóng vào đầu năm.

Những người từng mua vàng ở vùng giá khoảng 180–190 triệu đồng/lượng vì vậy vẫn chưa thể thoát khỏi trạng thái “chôn vốn”. Nếu mua đúng thời điểm giá lên đỉnh, khoản lỗ tạm tính hiện có thể lên tới hàng chục triệu đồng mỗi lượng.

Điều này một lần nữa cho thấy rủi ro của việc mua vàng khi thị trường tăng quá nhanh. Giá niêm yết có thể liên tục lập đỉnh, nhưng khả năng thu hồi vốn còn phụ thuộc vào giá doanh nghiệp mua lại và độ rộng của khoảng cách mua – bán.

Giá thế giới tăng, vàng trong nước phản ứng chậm

Việc giá vàng trong nước đi ngang càng đáng chú ý khi thị trường quốc tế vừa ghi nhận một phiên phục hồi khá mạnh.

Chốt tuần, giá vàng giao ngay đứng quanh 4.377 USD/ounce, tăng gần 40 USD, tương đương khoảng 0,9%. Tính chung cả tuần, kim loại quý tăng gần 1%, chấm dứt chuỗi ba tuần giảm liên tiếp.

Quy đổi theo tỷ giá hiện hành, chưa bao gồm thuế và các chi phí liên quan, giá vàng thế giới tương đương khoảng 138,3 triệu đồng/lượng. Như vậy, vàng trong nước vẫn cao hơn thế giới khoảng 9–10 triệu đồng/lượng.

Khoảng cách này khiến diễn biến của thị trường nội địa không hoàn toàn đồng nhịp với giá quốc tế. Khi vàng thế giới tăng, doanh nghiệp trong nước có thể chưa điều chỉnh ngay. Ngược lại, trong những phiên thế giới giảm, giá bán lẻ trong nước cũng có thể giảm chậm hơn.

Một phần nguyên nhân đến từ đặc thù cung – cầu, nguồn cung vàng và cách các doanh nghiệp điều chỉnh biên độ mua – bán. Khi thị trường biến động khó dự đoán, khoảng cách giữa hai chiều thường được nới rộng nhằm hạn chế rủi ro cho bên kinh doanh.

Trên thị trường quốc tế, vàng đang chịu tác động từ nhiều luồng thông tin trái chiều.

Dù vàng miếng tăng hơn 2 triệu đồng/lượng trong một tuần, người mua vẫn có thể chịu lỗ do khoảng cách giữa giá mua và bán được duy trì ở mức cao.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vừa nâng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm, đưa biên độ lãi suất điều hành lên 3,75–4%/năm. Đây là lần đầu tiên cơ quan này tăng lãi suất kể từ năm 2023.

Ngay sau quyết định trên, đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng lên, khiến giá vàng có thời điểm giảm hơn 1%. Lãi suất cao thường bất lợi đối với vàng vì kim loại quý không tạo ra dòng tiền. Khi trái phiếu và các công cụ lãi suất trở nên hấp dẫn hơn, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng cũng tăng theo.

Tuy nhiên, sức ép giảm giá không kéo dài. Vàng nhanh chóng phục hồi trong những phiên tiếp theo khi nhà đầu tư đánh giá rằng quyết định tăng lãi suất đã được phản ánh đáng kể vào giá trước đó.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sau đó cũng nâng lãi suất từ 1% lên 1,25%, mức cao nhất trong hơn ba thập niên. Việc các ngân hàng trung ương lớn đồng loạt thắt chặt chính sách tiền tệ về lý thuyết sẽ gây sức ép lên vàng.

Dù vậy, giá kim loại quý không chỉ phụ thuộc vào lãi suất danh nghĩa. Thị trường còn bị chi phối bởi triển vọng lạm phát, diễn biến đồng USD, lợi suất thực, nhu cầu mua vàng của các ngân hàng trung ương và những bất ổn địa chính trị.

Đợt phục hồi vừa qua cho thấy dòng tiền trú ẩn vẫn hiện diện. Mỗi khi xuất hiện lo ngại về lạm phát, nợ công, xung đột hoặc biến động trên các thị trường tài chính, vàng vẫn được xem là một kênh bảo toàn giá trị.

Tuy nhiên, đối với người mua trong nước, việc dự báo đúng xu hướng giá thế giới chưa đủ để bảo đảm có lãi. Khoảng chênh giữa giá trong nước và quốc tế, cùng biên độ mua – bán lên tới vài triệu đồng mỗi lượng, đang trở thành hai lớp rủi ro cần tính đến.

Trong bối cảnh giá liên tục đảo chiều, người mua ngắn hạn có thể chịu thiệt ngay cả khi vàng tăng. Còn với những người đã mua ở vùng giá cao, quá trình trở lại điểm hòa vốn có thể kéo dài hơn kỳ vọng.

Vàng vì thế không còn là bài toán chỉ nhìn vào một con số niêm yết. Điều quan trọng hơn là mua ở mức nào, doanh nghiệp thu mua lại bao nhiêu và khoảng chênh lệch phải được bù đắp ra sao trước khi khoản đầu tư thực sự sinh lời.

Nguồn:Nghịch lý giá vàng: Giá tăng, người mua vẫn lỗ

Thanh Cao

thuongtruong.com.vn